시총 1조원 신화 쓰던 회사가 자진 상장폐지 하려해…주주들 ‘눈물’

0주 응모라는 대참사 맞은 골프존홀딩스 공개 매수 사태

코스닥 상장사인 골프존홀딩스의 최대 주주 측이 소액 주주 지분을 전량 매입하여 자진 상장폐지를 추진했으나 무산되었다. 창업자 가족이 설립한 투자 법인을 통해 공개 매수에 나섰으나 잔여 주주들이 응모하지 않으면서 계획이 좌초됐다. 주가 대비 현저히 낮은 매수가와 자회사 가치 저평가 문제가 주요 반발 요인으로 작용했다.

과거 2000년에 대전에서 다섯 명의 인원으로 출발한 골프존은 스크린 골프라는 새로운 시장을 개척하며 급성장했다. 실내에서 실제 필드의 느낌을 구현하는 기술력을 바탕으로 시장을 장악했고 2011년 코스닥에 상장하며 시가총액 1조 원을 넘어섰다. 이후 사업 다각화를 추진하는 과정에서 지주사 체제로 전환하며 복잡한 지배구조를 형성하게 되었다.

지주회사 체제 전환은 표면적으로는 사업 집중을 내세웠으나 결과적으로 오너 일가의 지배력을 강화하는 수단으로 활용되었다. 자회사의 실적과 배당 수익이 지주사로 유입되는 구조 속에서 오너 일가는 막대한 배당금을 수령해 왔다. 최근 골프 산업의 침체와 주가 정체를 이유로 회사는 비상장 전환을 시도했으나 시장의 냉담한 반응을 마주했다.

최대 주주 측이 제시한 공개 매수 가격은 기업의 내재 가치와 자산 규모에 비해 턱없이 부족하다는 비판을 받았다. 특히 알짜 자회사인 골프존카운티의 매각 가능성과 지분 가치 상승 기대를 감안할 때 터무니없는 가격이라는 지적이다. 행동주의 펀드까지 가세하여 공정한 가치 산정을 요구하며 소액 주주들의 결집을 이끌어냈다.

실제로 2차 공개 매수 과정에서 시장 주가가 공개 매수가를 훌쩍 뛰어넘으면서 주주들이 매각에 응할 유인 완전히 사라졌다. 결국 공개 매수 신청 주수가 0주를 기록하는 초유의 사태가 벌어지며 상장폐지 절차는 공식적으로 중단되었다. 회사의 경영권은 이미 안정적인 상태이나 이번 시도로 인해 소액 주주들과의 신뢰에 큰 상처를 남겼다.

전문가들은 이번 사태가 대주주 중심의 일방적인 상장폐지 시도에 대한 시장의 강력한 경고라고 평가하고 있다. 자본시장법 개정 등으로 기업 구조조정 과정에서 소액 주주 권익을 보호해야 하는 목소리가 더욱 거세지고 있다. 향후 지배구조 개선과 주주 환원 정책이 미흡할 경우 유사한 갈등이 반복될 가능성이 높다.

골프존홀딩스 측은 향후 상장 유지 입장을 확인하고 본업 경쟁력 강화와 실적 개선을 통해 기업 가치를 증명해야 하는 과제를 안게 되었다. 코로나19 이후 둔화된 스크린 골프 시장에서 새로운 성장 동력을 발굴하는 것이 시급하다. 시장의 감시와 견제 속에서 투명한 경영 체계를 확립하지 못한다면 기업의 장기적 성장은 담보하기 어렵다.

이번 사건은 한국 증시에서 소액 주주 권리 보호와 지배구조 투명성의 중요성을 다시 한번 일깨워준 대표적인 사례로 남게 되었다. 기업이 일방적인 의사결정에서 벗어나 주주들과 소통하며 신뢰를 회복하는 계기가 되어야 한다. 향후 관련 제도 변화와 시장의 반응이 기업들의 지배구조 개편에 어떠한 영향을 미칠지 귀추가 주목된다.